近日，一向热衷于在游戏圈买买买的A股上市公司天舟文化再度出手，宣布拟以3.75亿元购买广州四九游网络科技有限公司25%的股权。本次购买资产的资金来源为上市公司自有资金9700万元，尚未使用的募集资金 2.78亿元。

广州四九游是国漫IP卡牌手游《葫芦娃》运营商，成立于2012年，早先从事页游联运业务，目前旗下业务则包括手游自主运营、手游联合买量、手游渠道分发、页游自主运营、H5自主运营、四九游戏盒子等。

《葫芦娃》收入超5亿占全年总营收七成

根据审计，2017年广州四九游25%股权资产总额为3.75亿元，营业收入为1.7亿元，换算广州四九游去年全年营收应为6.8亿元。

天舟文化对外投资报告书显示，由广州四九游运营的《葫芦娃》手游，2017年全年收入超过5亿元，最高月流水超过6000万元。该数据意味着仅《葫芦娃》一款产品，就贡献了广州四九游全年收入的7成以上。

《葫芦娃》手游是一款去年在买量市场突围的黑马产品，由上海美术电影制片厂授权，傲世堂研发的RPG卡牌手游。因题材初看较为奇葩，《葫芦娃》早期市场反应平平，不过由于长线数据较好，《葫芦娃》成功在买量市场存活。

负责四九游《葫芦娃》买量业务的拇指游玩CEO曾飞，曾在2017年10月份一场分享会上上透露，《葫芦娃》在买量市场可以达到200%的利润回报。同时他还表示，《葫芦娃》玩家当中不少是女性用户，“不爱三国、不打打杀杀，就要玩《葫芦娃》、救爷爷”。

投资报告书介绍，《葫芦娃》MAU最高接近350万人，ARPPU（每付费用户平均收益）接近700元。

买量成本增加2亿折射流量价格高企

如果从时间点上看，2016年3月上限的《葫芦娃》可能在《恋与制作人》、《旅行青蛙》等产品之前，提前吃到了女性市场崛起的福利。

此外，广州四九游还联运有另一款买量大作《青云诀》，2017年该款MMO手游为四九游带去8300万合计流水，最高月流水超过2000万，最高ARPPU接近600元。

不过，同样值得注意的是，虽然《葫芦娃》表现抢眼，但买量带来的高企成本仍压缩了广州四九游利润空间。投资报告书显示，2017年度广州四九游流量信息服务费支出达到2.3亿元；而在2016年，广州四九游流量信息服务费支出仅为2500万元。

流量信息服务费一年支出增长总额达到2亿元，侧面反映出买量市场高烧不退，线上流量价格开始逼近、乃至超出大多数厂商承受极限。传奇类和部分回报高的重度类型游戏，会进一步挤压其余买量产品的生存空间，除大厂作品以外，买量产品构成可能会进一步单一化，安卓联运渠道也会越来越集中。

此外，类似大量买量产品集体造势，开发“吞鲲”等新概念新梗，以抱团取暖的现象或许会愈发频繁。